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　　开源证券发布研报称，初次笼罩，赐与鲜艳郊野医疗健康（02373）“买入”评级，鲜艳郊野是国内跨越的高端好意思容与健康做事集团，已酿成“双好意思+双保健”业务体系。公司会员钞票优质，改日依托高效数字化与整合科罚智力鼓舞“内生+外延”战术布局，有望结束收入边界及盈利智力进一步提高。

　　开源证券主要不雅点如下：

　　生好意思构筑信任钞票，“双好意思+双保健”业求结束价值升级

　　（1）客群钞票：公司生计好意思容业务抓续深耕高端客户，通过优质神色体验和密致化客户保重，将一次性陡然千里淀为恒久策划，结束高质地客户的得回与留存。

　　（2）鼎新逻辑：高端客户通过生计好意思容树立信任心智，通过一站式做事鼎新至高客单价的医好意思及保健业务，同期为医好意思术后开采提供保险，增强客户粘性。客户转向医好意思年均陡然三倍提高，结束以较低的角落资本撬动高盈利业务。公司“双好意思+双保健”业务协同，2025H1举座获客资本仅2%且呈现抓续下落趋势，通过生计好意思容业务向医好意思进行客流鼎新，酿成获客端的热切竞争壁垒。

　　强整合智力买通“内生+外延”发展旅途

　　（1）内生：公司通过“直营+加盟”双轨并行格式稳步拓店，松手2025H1直营门店增至273家、加盟及托管门店达279家，同店收入、客流增长动能稳步开释。

　　（2）外延：公司具备丰富整合教诲并已千里淀出老练并购递次论，即或者在短期内完成降本提效并开释协同效应，刚烈整合智力已通过奈瑞儿等案例得到考证（奈瑞儿2025H1经调理净利率由并购前6.5%提高至10.4%）。2025年10月公司公告收购想秀美，结束“三强团员”幽闲龙头地位。该行以为，并购不仅或者为公司提供优质会员进口、为医好意思等升值业务提供增量，还能带来边界效应，增强上游议价智力结束资本上风。因此，公司在外延整合上的老练递次论和数字化科罚体系具备可复制性，改日有望抓续推动边界推广与盈利改善。

　　风险领导

　　门店整合后果不足预期，门店拓展不足预期，医疗事故风险。

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